贝恩：全球私募股权报告2025：复苏之路与战略转型

贝恩公司发布的《全球私募股权报告2025》指出，2024年私募股权行业在经历连续两年的下滑后，投资和退出活动终于出现反弹，预示着行业可能正在逐步复苏。然而，募资方面却表现不佳，反映出有限合伙人（LP）在长期资产持有期下面临的流动性压力。c8L管理咨询网

投资与退出：触底反弹

2024年，全球私募股权投资总额达到6020亿美元，同比增长37%，这得益于利率的缓和以及对宏观经济前景的信心增强。退出总额也增长了34%，达到4680亿美元。尽管如此，与2021年的异常高峰相比，这些数字仍有差距。北美和欧洲地区的交易额增长显著，而亚太地区则表现平平。值得注意的是，Public-to-Private（P2P）交易，即私募股权公司收购上市公司并将其私有化，在高端市场占据主导地位。科技行业仍然是私募股权投资的主要目标，占比达到33%。c8L管理咨询网

募资困境：流动性是关键

与投资和退出的复苏不同，募资环境持续低迷。2024年，全球收购基金的募资额同比下降23%。LP们倾向于将资金集中投向规模最大、经验最丰富、业绩最好的基金，这使得其他基金的募资变得更加困难。募资放缓的主要原因是行业现金流的滞后效应。2021年的大量资本用于交易，但随之而来的利率飙升和交易下滑导致退出活动骤减，LP因此削减了新的投资配置。c8L管理咨询网

流动性挑战与应对

报告强调，持续疲软的退出量迫使行业采取创新方式来创造流动性。普通合伙人（GP）们正在尝试各种策略和金融工具，例如少数股权投资、股息再融资、二级市场交易和净资产价值（NAV）贷款，以直接向投资者返还资本或减少增量资本调用。尽管如此，这些措施仍不足以缓解退出放缓带来的影响。2024年，LP的投资贡献在过去六年中的五年超过了基金分配。收购分配占NAV的比例已降至历史最低水平。c8L管理咨询网

差异化是关键

报告认为，疫情前私募股权行业所习惯的巨大资本流动不太可能在短期内恢复。资本将继续集中在业绩最佳和规模最大的基金手中。因此，GP必须提供差异化的价值主张，否则将面临严峻的募资挑战。业绩排名前四分之一的基金在募资方面始终优于其他基金，但近年来差距已显著扩大。c8L管理咨询网

生成式AI的崛起

报告还探讨了生成式人工智能（AI）在私募股权领域的应用。越来越多的公司正在测试和开发生成式AI，并已在产品增强、收入增长和运营效率提升方面取得实际成果。成功的公司正在积极投资于AI能力，并帮助投资组合公司专注于战略重点。c8L管理咨询网

软件投资：利润增长的新需求

报告指出，过去十年，软件投资者主要依靠收入增长来实现价值创造，而利润增长的贡献相对较小。在竞争激烈的市场中，要实现可持续的利润增长，需要采取整合的尽职调查方法，将商业、技术和运营情报结合起来，全面评估增长机会和效率提升空间。c8L管理咨询网

公司剥离：昔日辉煌不再？

报告分析了公司剥离交易的表现，发现近年来其表现已不再像以前那样优于平均水平。激烈的竞争和高估值使得通过这些复杂交易获得强劲回报变得更加困难。成功的公司不仅擅长建立独立的业务，还善于利用可靠的价值创造计划将隐藏的潜力转化为卓越的业绩。c8L管理咨询网

战略的必要性

最后，报告强调了战略在私募股权行业中的重要性。随着行业日趋成熟，竞争日益激烈，私募股权公司需要制定明确的战略，以应对市场变化、吸引资本和人才，并在未来保持领先地位。c8L管理咨询网

总结

《全球私募股权报告2025》描绘了一个复杂而充满挑战的行业图景。尽管投资和退出活动有所复苏，但募资环境仍然严峻，流动性压力持续存在。为了在竞争激烈的市场中脱颖而出，私募股权公司需要提供差异化的价值主张，积极拥抱新技术，并制定明确的战略。c8L管理咨询网

下载：贝恩《2025 年全球私募股权报告》 ( 英文 68页)

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