波士顿：以ESG披露为契机，加速新质转型和绿色增长

新发展环境下，“新质生产力”作为推动高质量发展的重要着力点，为新发展阶段打造经济发展新引擎、增强发展新动能提供了重要指引。新质生产力以“高科技、高效能、高质量”为重点，本质是以创新来推动绿色高质量发展，同时也为企业带来新技术、新产品、新市场、新模式的创新拓展机会。

在此背景下，中国三大交易所发布《可持续发展报告（征求意见稿）》，以统一标准和强制披露，推动企业将可持续发展融入公司发展战略、经营管理中，引导企业加速新质转型和绿色增长。2026年4月前，共约500家上市企业将要求根据新规披露ESG信息，占A股总市值的60%以上。预计到2030年，大多数上市企业和重点行业企业将被强制要求披露可持续发展报告，并进行量化的ESG影响分析。

中国ESG新规将加速中国企业绿色可持续转型，也为中国企业提升全球竞争力、拓展国际市场提供了标准和框架。中国预计将以三至五年为周期持续更新准则和要求，持续推进中国和全球的标准与细则接轨，进一步提高披露范围、深度和战略联动的要求。以欧盟为例，2023年1月生效的《企业可持续发展报告指令》（CSRD），大幅扩大履行报告义务的主体范围和披露要求，涵盖近五万家公司，同步公布详细的披露指引和方法。欧盟框架为国内领先前瞻的中国企业推进绿色新质转型提供了指引与参考。

《指引》的主要内容如下：

覆盖范围

五类强制披露企业：纳入上证180指数、科创50指数、深证100指数、创业板指数样本公司和境内外同时上市公司。共约500家企业，占A股上市公司总数的不到10%，覆盖60%以上的市值。

鼓励其他上市公司自愿披露。

生效时间

2026年4月30日前与年度报告同时发布2025年度的《可持续发展报告》。

设置两年过渡期，安排过渡措施，如2025年度和2026年度可对财务影响仅进行定量披露。

披露框架

按照“治理—战略—影响、风险和机遇管理—指标与目标”四个核心要素进行披露。

披露议题

八大议题章节

环境：

1）应对气候变化；

2）污染防治与生态系统保护；

3）资源利用与循环经济。

社会：

1）乡村振兴与社会贡献；

2）创新驱动、供应商与客户；

3）员工。

公司治理：

1）可持续发展相关治理机制；

2）防范商业贿赂与不正当竞争。

重要性分析

采用“双重重要性”原则，识别每个议题对企业的财务重要性和影响重要性（相应议题的表现是否会对经济、社会和环境产生重大影响）。

中国企业在ESG披露新规下面临三大挑战

当前，《指引》所要求的企业中80%已披露ESG可持续发展报告或社会责任报告，但在完整性、分析深度（例如，对财务影响的可量化分析）和质量控制（例如，可靠的、可追溯的数据支撑）方面仍存在差距。更重要的是，企业需抓住并有效利用完善披露报告的机会，识别绿色转型和增长机遇，借助ESG提升推动业务的可持续转型和绿色增长。

议题覆盖和关键绩效指标（KPI）披露缺失

由于缺少强制要求和细化指引，当前企业在ESG信息披露上以自由裁量为主，企业披露内容与《指引》要求的八大议题(20个子议题)存在差距，并缺少定量数据支持。以深交所上市公司为例，2022年度仅8.73%的公司披露了温室气体排放总量，8.62%的公司披露了废弃物排放信息。

缺乏支持定期披露的能力和流程体系

一个完善的体系需包括用于管理和监督ESG发展相关影响、风险和机遇的治理结构、内部制度、管理流程，以及支撑披露的数字化或信息化工具等，来帮助企业实现高效披露，与各利益相关方的沟通合作。缺乏坚实的能力和制度基础将不利于企业应对未来不断严格的披露要求，使企业处于被动合规地位。

ESG披露未能充分发挥其推动增长和战略引领的作用

一些公司将ESG披露作为实现合规、塑造品牌形象、增强公共关系的手段，ESG议题停留在合规风控或投资人关系管理层面，与企业业务转型和增长的联动有限。BCG和欧洲工商管理学院（INSEAD）在2022年进行的一项全球调查显示，大约70%的董事认为他们将ESG整合到公司战略和治理中的程度只能达到中等，或根本不够有效。

解决思路：聚焦重大影响议题，推动新质转型和绿色增长

ESG披露远非一项对照要求逐一检查的简单工作，它应作为公司整体战略的重要组成部分，帮助企业实现绿色高质量增长和增量价值创造。这包括三个关键要点：

借助重要性评估，识别最大化投入产出的关键议题

重要性评估为公司提供了一个工具来了解利益相关方对ESG的看法，制定方向，明确未来投资的方向。这是ESG转型的开始，通过优先考虑最重要的事情，将资源集中在能够最大化实现财务、经济、社会和环境影响的重要议题上。当前《指引》尚未明确具体的评估操作方法，领先企业可借鉴欧洲《企业可持续发展报告指令》中的“双重重要性”框架和方法，全面地、结构性地、系统地评估各议题影响。

分析差距并制定提升路径

针对筛选出的关键议题，领先企业应与全球最佳实践和国际标准对标对齐，建立竞争优势，而不仅仅停留在满足合规要求的层面。这尤其对企业提升产品与服务在国际市场的认可度、拓展全球市场具有重要意义。同时，制定ESG提升计划，清晰定义企业在指标、政策、产品和运营等方面的目标水平，建立匹配的治理结构、打造流程管理和数据质量控制等关键的能力和体系。

与业务部门合作识别增长机会

CEO和业务管理团队应将ESG作为优先事项考虑，筛选具有影响力的ESG旗舰项目，明确对市场和产品拓展、运营优化等维度的影响，制定时间表、明确责任分配和关键绩效指标（KPIs）。在完成ESG披露要求的同时，实现与绿色增长的联动，推动创新、高质量、高效能发展。

BCG方法与经验

在提升ESG披露工作方面，BCG拥有一套风险控制、战略导向的工具与方法，助力企业快速聚焦影响性最大的优先事项，通过开展ESG披露工作，同步推动企业的可持续转型和绿色增长。

风险控制、基于数据披露方法与工具，帮助企业精准识别ESG重要性议题。BCG的“双重重要性”分析方法不仅仅依靠传统的内外部利益相关方访谈调查进行，更通过各行业、标准对标及数据模型分析、全球专家的输入，筛选兼具财务和环境社会经济影响的议题，帮助企业在披露过程中进行有效识别、实现可量化的风险控制。

ESG合规与战略转型同步推进，实现高质量绿色增长。帮助企业了解ESG相关风险和机遇对企业短期、中期、长期运营的实际影响，实现从合规到绿色转型增长、企业价值提升的跃进。

实践经验 

BCG已在全球范围内帮助多个领域的龙头企业通过ESG能力提升、推动绿色转型和增长，包括：

进行“双重重要性”分析、明确满足合规要求的提升路径。

按欧盟《企业可持续性报告指令》等国际准则，对现有ESG战略进行对标和差距分析，评估和识别优先聚焦点（最大化战略增长价值，同时有效管理合规风险）。

制定绿色可持续战略，制定可行计划和财务增长目标，帮助客户成为行业ESG“领导者”。

推动转型落地，实现团队能力提升和绿色业务增长。

ESG披露新规新时代下，中国企业需要尽快行动，高质量地应对新规要求，抓住机遇，实现绿色转型，提升竞争力，培育新质生产力。

关于作者

周园是波士顿咨询公司（BCG）董事总经理，全球资深合伙人，BCG公共部门专项亚太区及中国区负责人，BCG气候和可持续发展专项全球领导委员会委员兼中国区联席负责人。

Lorenzo Fantini是波士顿咨询公司（BCG）董事总经理，全球合伙人。

Jannik Leiendecker是波士顿咨询公司（BCG）合伙人。

卢峰是波士顿咨询公司（BCG）董事经理。

感谢BCG 同事王舒羽、Assamoi Santony、Bhartia Vedanshi对本文的贡献。