贝恩-银行业的不平衡:恢复平衡的五个行动| 观点与方案

作者:chnmc编译 来自: 贝恩 2023-03-29

贝恩-银行业的不平衡:恢复平衡的五个行动

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新的不确定时期将考验银行应对金融和运营动荡的能力。

作者:Joe Fielding、João Soares、Maria Teresa Tejada、Mike Baxter 和 Andrew Schwedel

随着利率上升,财政刺激、宽松的货币政策和银行对过剩流动性的处理共同给美国金融体系带来了新的压力。

失衡将持续存在并可能蔓延至欧洲,因此银行必须针对多种情况进行规划,并围绕流动性、资本、成本和盈利能力制定战略对冲。

当银行体系和更广泛的经济最终找到立足点时,它们不会恢复稳定增长,而是进入一个以高利率和更大波动性为特征的新机制,至少在最初阶段是这样。

下行周期和不确定性可以为银行提供机会,使它们能够采取正确、大胆的战略举措。

席卷硅谷银行 (SVB) 的事件漩涡,以及投资者对其他美国银行健康状况的担忧,标志着一个系统处于失衡状态。在全球金融危机后十多年的相对稳定之后,收益率曲线在 2019 年出现倒挂,这表明在 Covid-19 大流行病袭来之际,商业周期可能出现转变。2020 年财政刺激和宽松货币政策的历史性结合避免了可能由大流行引发的经济危机,但它停止了宏观经济和信贷周期的时钟,最终造成了新的压力,现在正在影响银行体系和更广泛的经济。

银行在很大程度上受益于这些政策,贷存比和流动性覆盖率高,企业和消费者的拖欠率和冲销率较低。到 2022 年,银行一直在投资证券(主要是短期美国国债和抵押贷款支持证券)中部署过剩流动性,以在不承担过度信用风险的情况下获取收益。

银行根据其对潜在市值损失的偏好,重新平衡其分类为可供出售 (AFS) 或持有至到期日 (HTM) 的投资证券组合。AFS 损失将立即影响有形普通股,而 HTM 投资组合的损失只有在银行被迫在危机中出售时才会实现,例如由快速存款流失引发的危机。从 2020 年到 2022 年,行业比率发生了变化,美国前 30 大银行的 AFS 证券占投资组合中所有证券的平均比例从 78% 平均下降到 60%,对于包括 SVB 在内的一些银行而言,下降幅度要大得多。投资者关注未实现的损失、融资失败以及社交媒体引发的 SVB 存款挤兑,突显出整个银行系统可能出现更广泛的资产负债错配以及流动性和资本风险。

这些真理经久不衰

在不确定时期,催化这些事件的不平衡现在正在一个高度相互关联的系统中回荡(见图 1)。

图1 随着利率上升,相互关联的金融体系已进入失衡状态

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我们在美国看到的不确定性可能会蔓延到欧洲,这凸显了金融体系的几个经久不衰的事实:

  • 流动性是银行倒闭的关键驱动因素。鉴于银行资本充足,许多参与者可能有一种错误的安全感;始终存在加强资本纪律的空间。   

  • 所有参与者都是相互关联的。中央银行、政府监管机构和立法者制定和执行政策;企业和个人追求自己的利益;银行和金融中介机构在优化风险和回报的同时响应客户的需求。每个小组做出的选择都会在系统的所有部分创建反馈循环。

  • 当政策转变或趋势逆转时,过度宽松的货币条件所产生的泡沫往往会破灭。当这种情况发生时,由此产生的不平衡揭示了所有参与者的弱点(和优势)。

  • 虽然银行倒闭可能是孤立的,但它们通常意味着系统性压力,例如资产负债不匹配。即使是一家银行倒闭所造成的反馈循环也会在全球范围内产生影响。

可以肯定的是,目前的情况与过去的危机不同。它的标志是全球化的倒退、资本过剩的终结以及人口结构变化的时代。虽然我们还没有看到更广泛的金融危机的迹象,但系统中仍然存在必须解决的扭曲问题。随着普遍预期的经济衰退压力,信贷问题现在正在出现。一旦银行体系和更广泛的经济恢复平衡,我们将进入一个新周期,至少在最初阶段,其特征是更高的利率、更大的整合和竞争以及更多的盈利能力差异。

需要考虑的五个实际行动

从危机中脱颖而出的竞争对手会分析他们的企业在危机后应该取得什么样的成功,并采取大胆的行动来应对近期的不平衡。为此,银行可以通过一系列明确、无悔的行动来应对下一波事件(见图 2)。

图 2 基于现实场景的无悔行动可以化危机为机遇

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加强战略情景规划。美联储的压力测试并未全面探讨目前正在发生的情景类型。战略情景应包括不确定性和压力的来源,因为银行必须在回报以及他们选择部署流动性和资本的地方受到约束——这两种资源在短期内都是高价资源。风险与回报的平衡已经发生变化,围绕资本和流动性的纪律必须相应加强。

管理流动性。随着短期流动性紧缩,市场正在假设最坏的情况。因此,银行必须掌握流动性和资本之间的反馈回路。在银行挤兑的情况下,在采取行动以保持信心和选择性的同时,为最坏的情况做好计划至关重要。这需要针对多种情况跨资产负债表和损益表杠杆进行建模和快速决策。您的一线和二线风险经理和资产负债委员会是否积极参与监控流动性风险和控制?

加倍加强资本纪律。最近发生的事件提醒我们在危机时期需要采取“震惊和敬畏”的方法。大胆的举措、筹集资金、完成交易——这些都能在客户和投资者之间建立信心。积极管理资本比率并对低绩效或低风险/回报业务或资产采取行动将变得更加重要。

优化效率。市场希望听到关于银行将如何提高效率和实现审慎增长的清晰、令人信服的信息。随着融资成本上升和发起量受限,利润率将压缩,因此银行必须控制成本——在许多情况下控制在 10% 左右。零基方法对运营和资本支出采取清晰的观点,可以快速削减成本并成为投资者股票故事的一部分。

清楚、令人信服地讲述您的故事。这个故事不仅关乎稳定性和效率,还关乎增长。社交媒体对投资者和银行客户的影响是深远的;事实上,社交媒体促进了 SVB 的挤兑。没有银行股票可以完全免受此类事件的影响。每季度和实时的智能通信对于恢复和维持信心至关重要。这需要对银行内外的观点进行分类和评估,以产生可信、精致、有根据的股票故事。

不确定性中蕴藏着机遇,未来几个月将决定十年后的行业排行榜。已经处于危机模式的银行可能只有有限的战略选择。然而,大多数银行都有机会利用这场危机采取影响核心业务的战略举措。持续的失衡最终将让位于平衡,然后是增长,产生新一波银行业领导者,他们在客户、投资者和监管机构中占据主导地位。


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