普华永道倡议建立统一的ESG估值理论体系和评估准则

ESG估值将赋能全面绿色转型，推动可持续发展战略实施

北京，2021年4月27日 — 普华永道今日发布2021ESG估值白皮书《ESG估值：将赋能全面绿色转型，推动可持续发展战略实施》。该白皮书阐述了ESG估值的由来和必要性，并提出了ESG估值的新思路。普华永道在白皮书中着重倡议了建立统一的ESG估值理论体系和评估准则，以探索更为合理的估值方法、工具和模型，引导企业更加关注长期可持续发展价值、树立负责任的品牌形象，搭建全球ESG对话合作平台，实现人类社会的高质量发展和全面可持续发展。

普华永道中国ESG评估业务主管合伙人王莹表示：“我们希望将ESG可持续发展价值观融入原有的传统估值理论，通过构建一套全面完整的ESG估值框架体系和科学方法论，优化企业价值评估范式，让投资者和企业管理者更清晰地了解，在企业现有禀赋下ESG各要素对企业价值的影响。普华永道致力于在推动责任投资和价值创造的基础上，与各利益攸关方为实现人类命运共同体的可持续发展而共同努力！”

2018年以来自A股正式被纳入MSCI指数后，MSCI将对所有纳入指数的上市公司进行ESG研究并定期公布ESG评级结果，MSCI的ESG评级也将引导国内市场进一步完善ESG信息披露，让资本市场各参与方对ESG要素有更深入的理解和认知，但同时也对统一的ESG估值理论体系和评估准则有了更大的渴求。

虽然市场普遍认为ESG要素已经成为了投资者、企业管理者以及金融机构等重要市场参与者对可持续发展的重要考量，但在全球范围内，不同的国家和地区、不同的行业、不同的商业模式，与ESG要素相关的可持续发展议题所涉及涵盖的内容极其繁杂，目前ESG概念本身尚未形成全球范围内被认可的统一的定义。为此，该白皮书阐述了ESG估值的必要性：

1. ESG助力投资决策。从投资者角度来看，全球可持续发展理念的主流化、应对气候变化和绿色金融在全球范围内被纳入金融政策框架以及ESG表现良好的上市公司收益更加稳健的大量实证等因素，都在推动中长期投资者对ESG投资的重视。因此投资机构不但在投前需要进行完备的ESG尽调与估值考量，更要在投资后积极推动被投企业开展ESG年度自查和改进，助力企业加强ESG管理并提升绩效。

2. ESG引导绿色长期可持续发展估值溢价。目前，全球主要经济体纷纷提出的可持续发展战略和碳中和目标，这些国家发展战略方针与ESG理念高度契合，认同并践行ESG理念的企业或正在开展ESG转型的企业的估值水平相比同行业其他企业有一定程度的估值溢价。在资本市场上，我们也不难发现ESG理念正在被市场认可并反映在上市公司的市值中。

3. ESG估值引领价值创造。从近年来资本市场的表现中观察到，具有ESG理念或碳中和概念的企业被市场普遍认为具有较高的成长性以及更强的抗风险能力，而传统企业也纷纷响应社会号召开启了全面绿色转型之路。ESG理念可以驱动价值创造，而更完善的ESG估值理论和估值方法可以帮助投资人和企业管理者做出更好的投资决策和管理决策，提高投资回报和经营业绩。

普华永道中国并购交易服务评估业务合伙人陈少瑜表示：“评估行业对ESG估值的研究和探索目前还处于起步阶段，构建一套全面完整的ESG估值理论体系和评估准则是评估行业当前应该立即着手开展的课题。可以预见到，ESG估值需要在传统估值理论的基础上，开拓新的估值思路，发掘科学创新量化方法和模型，才能形成一套完整的估值体系，并得到社会各界的一致认可。”

为了引导企业更加关注长期可持续发展价值、树立负责任的品牌形象，促进企业、投资者、管理者、社会公众等达成一致共识，践行环境、社会和治理有序协调发展的价值观，搭建全球ESG对话合作平台，实现人类社会的高质量发展和全面可持续发展。普华永道发出以下倡议：

1. 创建一致认可的ESG估值理论体系和评估准则：构建科学的ESG估值理论， 建立统一的ESG估值框架体系，形成标准的ESG估值方法和计量模型，并制定市场认可的、与中国经济社会发展进程相适应的、具备可操作性的中国ESG评估准则。

2. 探索ESG关键因子的价值传导机制：在大数据时代背景下，以数学、物理、经济学、管理学等学科理论为基础，大胆地借鉴多因子回归、决策树、实物期权和人工智能等方法与技术来开发创新量化工具，研究ESG关键因子的价值传导机制。

与此同时，为了创建市场参与者一致认可的ESG估值生态系统，我们呼吁加大对ESG估值专业人才的培育，弘扬科学精神和工匠精神，全方位培养、引进、用好人才，提升相关专业人员在ESG估值领域的综合素质和专业技能，造就一流的ESG估值专业人才队伍，并广泛开展ESG估值理论与实践的科普教育，着力推动政策制定者、投资者、企业管理者以及社会公众认同ESG估值可以驱动价值创造的理念，提升中国企业ESG报告能力，创建与全社会ESG要素相关的大数据库，为建立科学的ESG估值理论体系提供数据支撑，循环推动ESG估值体系以及相关评估准则的完善。