报告旨在探讨人工智能（AI）在医疗健康领域的应用与发展，通过分析海外先行者Tempus AI的成功模式，并结合国内相关企业的布局与进展，勾勒出AI+医疗行业的当前格局、核心竞争力及未来趋势。报告强调了数据作为AI医疗基石的重要性，以及“数据-算法-场景”飞轮效应的构建对行业发展的影响。
引言
中邮证券报告旨在探讨人工智能（AI）在医疗健康领域的应用与发展，通过分析海外先行者Tempus AI的成功模式，并结合国内相关企业的布局与进展，勾勒出AI+医疗行业的当前格局、核心竞争力及未来趋势。报告强调了数据作为AI医疗基石的重要性，以及“数据-算法-场景”飞轮效应的构建对行业发展的影响。
一、海外AI+医疗领军者：Tempus AI的模式与启示
Tempus AI作为美国数据驱动的AI辅助精准医疗先驱，其业务涵盖基因检测（xT、xG、xM）、面向药企的AI研发工具与服务（Insights、Trials）以及AI辅助医生诊断工具（Algos、Next、Pixel、ECG等）。公司通过整合多模态医疗数据，为精准医疗决策和药物研发提供支持。
核心竞争优势在于其构建的私有真实医疗数据壁垒。Tempus AI通过低成本基因测序和与逾3000家医院、65%的学术医疗中心、50%的癌症医生以及19家全球前20大药企的深度合作，积累了比最大公共基因组数据集TCGA多50倍以上的专有肿瘤学数据集，多模态医疗保健数据量超过350PB。这种数据壁垒与“检测+数据+AI应用”的**“飞轮”商业模式**，形成了难以复制的护城河。
业绩表现与投资逻辑方面，Tempus AI预计2024年收入达6.93亿美元（同比增长30.38%），并展望2025年EBITDA将首次转正至500万美元。其短期增长驱动力来源于基因检测业务中xT CDx渗透率提升带来的ASP和毛利率改善、xT和xG检测量增长、以及xM业务在2026年放量。长期来看，公司强大的数据护城河、高客户粘性（净客户留存140%）、清晰的盈利路径、在AI与基础模型领域的领导地位（与阿斯利康/Pathos合作构建肿瘤学最大多模态基础模型），以及MRD和AI算法等未来增长期权，构成了其核心投资价值。公司在精准医疗和真实世界数据（RWD）领域处于领先地位，2025年预期市销率为12.63倍。
二、国内AI+医疗的探索与发展：从0到1的拓展期
国内AI+医疗行业正处于快速拓展期，众多企业依托各自优势积极布局：
润达医疗：作为体外诊断（IVD）综合解决方案提供商，与华为云合作，推出AI数智化产品“良医小慧”，打通B/G/C端，构建“防-治-管”全流程闭环。2025上半年受政策影响营收下降，但AI产品落地加速，为未来增长开辟空间。
嘉和美康：深耕医疗信息化20年，以多模态数智中台为智慧底座，结合自主研发垂类大模型与通用大模型，打造AI全场景应用生态。2025上半年受市场竞争和项目递延影响，业绩有所下滑。
卫宁健康：自2017年布局AI，推出医疗垂直大模型WiNGPT与医护智能助手WiNEX Copilot，并迭代至3.0版本，具备临床思维能力，已在近150家医疗机构部署。上半年营收利润受客户需求递延和产品升级影响有所下降。
晶泰控股：利用AI和机器人技术赋能药物研发及材料科学，实现小分子、大分子药物发现及自动化实验室服务。2025上半年营收强劲增长403.8%，其中药物发现业务增长615.2%，显示AI在研发端的高效赋能。
固生堂：中医医疗连锁服务企业，通过“国医AI分身”和“AI健康助理”重构中医服务供给模式，实现智能匹配，覆盖8大中医核心专科。2025上半年营收同比增长9.52%，主要得益于线下业务增长。
医渡科技：以YiduCore“AI医疗大脑”为核心，接入DeepSeek强化引擎，累计处理55亿+授权医疗记录，构建“数据-算法-场景”飞轮，引领医疗行业大模型发展。2025财年营收略有下降，但大数据平台业务保持增长。
讯飞医疗科技：背靠科大讯飞，其“智医助理”是全球首个通过国家执业医师资格考试的AI机器人，覆盖6万家基层机构和500多家等级医院。2025上半年营收同比增长30.3%，区域解决方案和基层解决方案驱动增长。
云知声：中国AGI技术产业化先驱，山海大模型赋能智慧医疗，产品覆盖病历语音输入、质控、单一疾病质控及数据报告、医疗保险支付管理等全流程。2025上半年营收增长20.2%，医疗业务单客户收入激增116.2%。
Mirxes（觅瑞）：RNA液体活检全球领先者，以GASTROClear™血液胃癌试剂盒开展大规模筛查，核心AI应用于多癌种早筛，结合多组学技术识别异常迹象。2025上半年早期检测及精准多组学分部收益大增50%。
总结
AI+医疗正处于高速发展阶段，Tempus AI的经验表明，构建强大的专有数据壁垒、形成高效的“数据-算法-场景”飞轮效应是成功的关键。国内企业在各自细分领域积极探索，通过大模型、智能体、机器人等技术赋能医疗全链条，尽管部分企业短期内面临政策和市场挑战，但长期来看，AI在提升诊疗效率、加速药物研发、优化健康管理等方面的巨大潜力，将持续推动行业的创新与增长。
目前，AI在医疗领域的应用仍呈点状分布，缺乏统一战略来系统性地瞄准高需求领域，或持续评估其实际影响。与此同时，价值医疗则在数据处理方面遇到瓶颈，而这恰恰是重塑医疗支付、组织和服务模式的关键。其结果是，医疗系统、支付方和患者都在等待AI和价值医疗兑现其承诺。我们认为，解决之道在于将两者优势结合，以彼此之长克彼此之短。...
2025年10月23日下午国策智库专家、新质生产力实践与应用专家、中国贸促会商业行业委员会上海标准化服务中心主任、上海长三角医疗器械产业发展促进会标准化工作委员会主任委员、中国创造学会创造理论与应用研究专业委...
2025年10月16日下午国策智库专家、新质生产力实践与应用专家、中国贸促会商业行业委员会上海标准化服务中心主任、上海长三角医疗器械产业发展促进会标准化工作委员会主任委员、中国创造学会创造理论与应用研究专业委...