接受调查的高管们越来越认为，贸易政策和关系的改变是一种破坏性力量，他们预计这种力量将影响世界经济、他们的国家和他们的公司。
接受调查的高管们越来越认为，贸易政策和关系的改变是一种破坏性力量，他们预计这种力量将影响世界经济、他们的国家和他们的公司。
调查数据是在伊朗-以色列冲突开始前一周收集的。本文及其所阐述的数据和分析应被视为特定时间点的视角，旨在帮助促进讨论。
根据我们最新的麦肯锡全球经济状况调查结果，贸易变化带来的风险持续增长。1 本季度调查的受访者（调查时间为5月底至6月初）认为，贸易政策或关系的改变是对世界经济、本国经济乃至其公司增长的最大干扰。公司已经因此做出了改变。与此同时，受访者长期以来对通货膨胀的关注正在减弱。
受访者继续报告对当前经济状况的乐观程度有所下降，但他们对近期经济前景的看法比3月份更为乐观。
高管们越来越关注贸易政策的变化
受访者越来越认为，包括关税在内的贸易政策变化对全球经济、其国家的经济增长及其公司的业绩构成风险。在每种情况下，将这些变化视为风险的比例自去年6月以来都增加了一倍以上。
对全球经济的影响
在过去一年中，我们观察到越来越多的受访者认为贸易政策或关系的改变是对全球经济的最大干扰之一。现在，贸易政策的变化已成为全球增长最常被提及的风险（图表1）。最新的结果还显示，人们越来越关注供应链中断——提及供应链中断的比例（22%）是自2022年12月调查以来的最高水平——而对通货膨胀的关注已经转移。2
图表1 贸易政策的变化越来越被认为是全球经济中的一种破坏性力量。
对受访者所在国家的影响
贸易政策的变化继续上升，成为受访者所在国家增长的潜在风险（图表2）。这些变化现在在更多地区受到重视：在亚太地区、欧洲、大中华区和北美的受访者中，贸易被列为国内增长的首要风险；上个季度，只有大中华区和北美是这种情况。在印度，指出贸易变化的比例有所增加，但受访者仍然最常提及地缘政治不稳定。在其他发展中市场，国内政治冲突是最常被提及的担忧。
图表2 在各个地区，受访者比3月份更普遍地将贸易政策变化视为对其国家经济的干扰。
对受访者公司的影响
在公司层面，私营部门的受访者也将贸易变化视为一种主要的破坏性力量。认为贸易对其公司业绩构成最大风险的比例是一年前的两倍多：现在有36%的人表示，贸易环境的变化对其公司的增长构成风险，高于2024年6月的17%。与此同时，一些人（20%）表示，潜在贸易中断带来的机遇超过或远远超过风险。
当被问及美国贸易政策的变化时，65%的受访者表示，他们的公司至少在一定程度上因此对其业务进行了调整。大中华区的受访者最有可能报告这些变化：94%的受访者报告说他们的公司至少发生了一些变化（图表3）。
在每个地区，受访者都表示他们的组织正在因美国贸易政策的变化而做出调整。
对全球经济的看法变得不那么乐观，但对国内经济的看法保持稳定
受访者继续报告全球经济状况恶化，但认为其所在国家的状况更加稳定。对未来六个月的预期更为乐观，无论是对世界经济还是对国内经济。
大多数人表示，全球经济状况比六个月前更糟，而2024年12月只有32%的人这样认为（图表4）。但展望未来，受访者预计未来六个月情况会恶化的可能性低于今年3月。
图表4 虽然受访者报告全球经济状况恶化，但自3月份以来，他们对未来六个月的预期略有改善。
连续第二个季度，总体而言，受访者更有可能表示其所在国家的情况在过去六个月中恶化，而不是表示情况有所改善。但受访者越来越多地报告情况稳定。与前两个季度相比，表示情况保持不变的比例有所增加：近三分之一的受访者报告没有变化，高于3月份和12月份的26%。只有在大中华区和印度，我们才能看到受访者对情况评估的显著变化（图表5）。
图表5 大中华区的受访者对当地当前状况的看法较为温和，而在大多数地区，看法保持稳定。
对他们国家前景的看法仍然更加乐观，受访者仍然更有可能预计未来六个月的情况会改善，而不是恶化。总体而言，他们预计情况会恶化的可能性低于3月份（现在为31%，而上个季度为37%），并且更有可能预计没有变化。
北美地区的受访者连续第二个季度在各个地区中最为悲观；他们迄今为止最有可能表示近几个月的情况有所下降（71%的人这样认为）。他们也最有可能预计未来六个月的情况会进一步下降。然而，这样说的比例自3月份以来有所下降：现在为55%，而三个月前为69%。
商业领袖正在优先考虑人工智能投资
尽管受访者认为贸易变化是增长的最大风险，但在任何行业中，应对贸易变化都不是公司领导者报告的首要任务。3 大部分受访者表示，他们的领导者正在优先考虑人工智能投资，而且受访者更普遍地将技能差距和需求疲软视为高度优先事项，而不是应对贸易政策变化——过去两个季度也是如此。
在技术、媒体和电信以及专业和金融服务领域工作的受访者现在最常表示，人工智能投资是其公司商业领袖的高度优先事项（图表6）。这与上个季度的情况有所不同，当时在金融服务领域工作的受访者表示，他们的领导者优先解决金融市场波动问题，而在其他专业服务领域工作的受访者最常指出技能差距。此外，在3月份，能源和材料领域的受访者最常表示，领导者专注于向更具环境可持续性的能源转型——现在，贸易政策变化是最受关注的问题。
图表6 人工智能投资通常是技术和服务型行业领导者的首要任务；其他行业则优先考虑贸易和供应链。
关于作者
Sven Smit是洞察和生态系统主席、麦肯锡全球研究院主席，也是麦肯锡阿姆斯特丹办公室的高级合伙人；Jeffrey Condon是亚特兰大办公室的高级知识专家；Krzysztof Kwiatkowski是波士顿办公室的能力和洞察专家。
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