普华永道:新四化下汽车产业链的挑战和机遇（下游篇）

根据中国汽车工业协会于2024年3月发布的数据，2024年1-2月我国汽车产销量分别完成391.9万辆和402.6万辆，同比分别增长8.1%和11.1%；其中新能源汽车产销量分别完成125.2万辆和120.7万辆，同比分别增长28.2%和29.4%；市场占有率达到30%，保持平稳运行。汽车出口82.2万辆，同比增长30.5%；新能源汽车出口18.2万辆，同比增长7.5%。

在新四化（即电动化、智能化、网联化和共享化）和全球低碳背景下，中国新能源汽车飞速发展，新车型迭代速度远超国外企业，政府明确提出要巩固和扩大智能网联新能源汽车等产业领先优势和提振智能网联新能源汽车等大宗消费。相较而言，欧美日部分头部企业官宣放弃或暂缓新能源汽车产业速度，将电车市场再次推到了风口浪尖。中国传统及新兴车企在新能源汽车领域投入了较多研发与制造成本，同时新能源汽车符合国家“碳中和、碳达峰”的国家战略，且中国本身是全球最大的汽车消费市场，这种外冷内热的新态势可能对未来的汽车产业造成显著影响。

本篇主要针对汽车领域（尤其是新能源汽车）的下游产业，包括汽车后市场及能源配套。其中汽车后市场是与汽车本身直接相关的下游产业，主要包括汽车金融（贷款、租赁、保险、二手车交易等）、维修保养及汽车用品等；能源配套主要以传统的石油类、充电类以及其他新型能源配套为主。随着新四化的发展，新能源价值链由制造轮和服务轮共同驱动，且逐步呈现由制造向服务迁移态势，服务环节利润显著提升。在此背景下，汽车下游领域产生了新的挑战与机遇，具体表现为：

汽车租赁或共享出行

随着新四化的不断发展，新能源汽车呈现一定的同质化信号。汽车租赁或共享出行可能成为一种新型趋势。长短途商务出行、旅游度假等多场景需求的增加对汽车提出了更多且较为立体的租赁需求，逐渐发展的无人驾驶可能和汽车租赁发生化学反应，带来新的产业变革。以前未形成足够规模的共享汽车可能以新的形式再次焕发活力。

二手交易

二手车市场随着新四化呈逐年增长态势，智能化与网联化重新定义了二手车在资源获取、定价检测及供需对接等方面的模式，逐步打破信息壁垒，汽车金融的发展也大幅影响了二手交易的信用度及便利性。二手汽车的发展情况可以参考二手住房的发展趋势，逐步从小、散、弱的企业向个别头部企业聚集，呈现“马太效应”，龙头企业的诞生也需要强有力的监管做保障。

对燃油车而言，车辆品牌、年份、型号、车况、里程、新车价格及周转率是车辆残值定价的重要标准。新能源车也同样，但由于新能源车近几年技术迭代较快，保值率普遍较低，这也是当前影响新能源车二手交易发展的重要因素。

汽车保险

安全性是新能源汽车的重要考虑因素，随着汽车续航、系统和功能的逐渐强大对于安全性的要求也逐步提高，新能源车的保费较高于传统油车。此外社会大众对汽车保险有着良好的接受度，汽车保险一直是国内保险的领头羊，有着良好的产业环境。随着新四化的发展，在法规允许的前提下，车主的驾驶习惯、行驶参数及出险过程逐渐透明化，汽车保险进一步在费率厘定、范围确定、事故定损方面表现得更为规范化，从而改善经营利润。汽车租赁、二手车业务的发展也与汽车保险形成良性循环。

维修保养

新能源汽车维修保养，相比于销售环节，有一定的利润优势。随着电动化的发展，维修保养的专业性需求提升，强化车企与地方维修点的联系，部分权限下放提升维修效率；随着智能化发展，维保的效率也显著提升。另外平台、维修点、代驾等业务规模扩大，使得车主可以通过手机轻松实现汽车维保服务，享受高质量服务体验，提升维保效率。

汽车用品

汽车用品市场则汇聚了各式各样的车载设备、配件、装饰品和安全设备，同样存在着显著的新四化特征。汽车用品由于品类众多，由少部分企业来占据市场有一定难度，因此存在着巨大潜力，尤其原来限制于匹配性和功率的电子类用品可能是未来市场的蓝海，提升舒适度、功能性、个性化的高品质汽车用品具有巨大的市场空间。

充电配套

新能源车的发展离不开充电配套。国内近年来新能源汽车的发展与充电桩的普及配套息息相关。欧美日部分车企有关新能源汽车发展速度的策略调整可能在一定程度上降低充电桩建设增速，区域不平衡性可能进一步加剧。因此，第三方充电站需求量或将进一步加大，国内厂商发展新商业模式，打通认证壁垒、识别政策风险，有望转危为安，迎来爆发式增长。

换电及电池回收

汽车动力电池作为新能源汽车的重要成本构成和部件之一，其全生命周期管理也是一大重要市场。电池的维修、保养及检测都呈现较大的需求，与此同时，动力电池模块化、标准化也是重要发展方向之一，相应有利于换电业务的普及。不同品牌、不同车型的电池可以回收利用。换电电池的制造、使用、梯次利用及回收的技术和模式不断完善创新，有利提高电池使用寿命和全生命周期价值。

基于普华永道对众多汽车行业客户的相关审计和其他服务经验，为使企业获得长足稳健发展，汽车下游行业相关企业可以在以下领域予以关注：

汽车租赁业务开展及持续评估

汽车租赁业属于资本密集型行业，用于租赁设备购置等资本性支出的资金除部分来源于自有资金外，主要资金来源均为银行贷款等融资，租赁企业的资产负债率水平普遍较高。如承租人或交易对手无法或不愿履行合同还款义务或承诺，出租人可能蒙受一定的经济损失。因此，企业需建立了较为完善的项目准入底线、风险评价指标等风险防控措施。

汽车租赁企业在经营过程中应当对固定资产减值迹象予以充分关注，例如车辆市场价值波动、车辆损坏灭失、资产闲置对未来现金流量影响、市场利率波动对折现率的影响，评估资产减值的充分性和合理性。

此外，企业采用自有资金外购、与融资租赁公司或整车企业各类合作模式取得车辆，并在一定使用周期后对其进行出售至二手车商或返还至整车企业、融资租赁公司等业务，应当结合合同等关注相应各类车辆资产及相关负债、费用上表和出表形态，并对相关车辆销售款的可回收性进行定期评估。

汽车维修保养收入确认

维修保养业务是消费者用车生命周期中“需求最刚性”、“消费频次相对较高”的细分产业之一，产业规模大且潜力巨大。在维修保养领域，维保收入是一个重要的财务核算环节，企业在提供服务的过程中需要确认维保收入的依据，确保财务数据的准确性和合规性，关注维修及保养服务收入是否提前确认，建立完善的财务管理体系和流程，例如保存好维修保养协议、维修保养费用的发票和凭证、记录维修保养服务的实际执行情况等。

二手车交易中的主要责任人和代理人角色

二手车市场的活跃，使得汽车市场的整体交易更加频繁，市场流动性增强。这不仅有利于汽车厂商和经销商更快地回收资金，降低库存压力，也有助于提升整个汽车市场的活力。企业在销售二手车辆时，应当依据商品控制权等要素，关注识别企业本身是承担主要责任人还是代理人角色，相应采用总额法或净额法进行收入确认。

产品快速升级换代背景下存货管理

汽车用品市场品类众多，同时具有行业更新换代速度较快、产品具备特定的生命周期等特点。企业应制定相关库存管理等内部控制，密切关注报告期各期单位销售成本与期末存货单位成本的差异情况和原因，审视报告期内成本核算的合理性和准确性。企业也可了解同行业可比公司在存货备货、生产、销售周期及存货周转率等方面的差异，分析和可比公司均值的差异原因，并充分了解并评估库存商品的构成情况、库龄、在手订单覆盖率，进一步优化库存管理。

关注新能源车领域补贴等相关政策对销售和盈利等的影响

从长期来看，经过多年的政策引导，我国新能源汽车相关产业将实现从购置补贴政策驱动向市场和产品驱动转向。企业应重点关注收入确认政策，同类型产品的收入确认政策是否保持一致性，收入确认与同行业可比公司是否一致，是否存在因补贴导致收入跨期的情形，确保收入各期间、同行业可比。

综上所述，在汽车新四化的发展趋势下，汽车行业下游企业将面临多重挑战和机遇。普华永道在关注行业发展的同时，将致力于专业领域的精益求精，不断提高服务水平，作为优质的商业伙伴，为汽车行业下游相关企业的发展积极赋能。