普华永道周星：全球医疗行业投资趋向冷静，新周期的起点应聚焦技术创新

近日，由人民日报健康客户端、中银国际联合主办的“第四届健康产业投融资峰会”在北京举行。本届峰会以“创新转化，资本赋能”为主题，汇聚临床科研、健康产业、资本投融等多领域专家、学者、产业投融资人士，共话资本助力推动健康产业变革的新趋势、新方向。普华永道中国北部区市场主管合伙人周星参加并作大会主题演讲，反响热烈。

核心内容分享如下：

“2022年受到全球疫情的影响，全球医疗行业整体投资趋向冷静，从旧周期来讲是估值的回归，但也是新周期的起点，企业应将从关注渠道和模式逐步往技术含金量提升的方向发展，逐渐用创新技术去解决问题。”普华永道中国北部市场主管合伙人、企业可持续发展主管合伙人周星介绍道，2022年，全球医疗健康产业共发生3,057起融资事件，较2021 年下降15%，其中，全球生物医药领域凭借 1094起融资，再次拿下2022年的融资榜首。

5月20日，普华永道中国北部市场主管合伙人、企业可持续发展主管合伙人周星在论坛上进行分享。

“当前，随着全国大市场流通性越来越好，中国的医疗产业投资在全球医疗行业非常重要。”周星介绍道，虽然2020年和2021年市场过热，项目估值过高等一系列因素，造成了最近两年投资人心态变得更加严谨，但是仍然有一些热点板块异军突起，例如脑机接口、人工心脏、AI药物等领域都是值得关注的热点，特别是数字医疗领域，在疫情三年的背景之下，不仅引起投资领域关注，各个国家从国家政策制定也都在重点关注、持续布局。

在周星看来，当前从投资并购趋势角度来讲确实整个市场趋于冷静，但是由于国产替代以及国家鼓励专精特新等产业扶植政策影响，医疗器械板块值得持续关注。从头部交易到头部企业借助市场估值回落，不断通过收并购交易扩大边界，包括国有企业不断完善医药产业链，这些都值得关注。另外，从IPO市场角度讲，我们能看到医疗板块上市热情度有所降低，但是我们应该关注科创板第5套扩容标准对我们带来的潜在机遇。

针对当前医疗产业全球发展现状，周星认为未来的中国医疗产业的投资有五大趋势：一是头部基金对医疗的投资会持续加大。公司产品出海加速，往发达国家和一带一路国家追逐利润；二是多学科交叉、新范式的出现。传统的成药机制，向边界更加模糊的方向转变；三是基础科学、底层科学愈发重要；四是聚焦未被满足的临床需求，针对重大疾病的差异化寻找竞争机会；五是数字医疗远程医疗领域市场加速扩大，亚太地区预期增速最快。

“沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春。”周星认为未来，随着全国大市场的宏观经济政策的出台和落地，企业也应增强信心在从三个方面考虑：首先从需求角度，关注“未满足的临床需求”、“持续升级的美好生活需求”。其次从政策方面，回避集采、控费等受政策压制的领域，坚守政策免疫和鼓励发展的方向，例如进口替代、辅助生殖（人口）、分级诊疗等。最后从技术方面，坚持投资底层技术和关键核心技术，特别是具有较高技术壁垒的赛道，例如合成生物底层技术、生命科学类的高端设备和耗材等。