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成功的商人不懂宏观经济

东京——日本银行(Bank of Japan),也就是日本相当于美联储(Federal Reserve)的机构,最近做了很多努力试图终结通货紧缩,这个问题已经困扰了日本将近20年。作为日本的

东京——日本银行(Bank of Japan),也就是日本相当于美联储(Federal Reserve)的机构,最近做了很多努力试图终结通货紧缩,这个问题已经困扰了日本将近20年。作为日本的中央银行,它最初采取的举措似乎效果不错,包括印很多钱,更重要的是,它还试图让投资者相信,会一直继续印钱,直到通胀水平达到2%。但是最近,日本经济失去了动力,上周,日本央行又宣布了新的、更激进的货币动作。

你大概也猜到了,我非常支持这个举动,尽管我担心由于财政政策的失误,这一政策仍然可能会失败。(这一点等会儿再说。)虽然日本央行做了正确的事,但是它在这样做时,内部的反对意见相当激烈。实际上,新的刺激举措在该行的政策委员会中,只得到了九名委员中五人的支持,那些与商界关系紧密的委员都投了反对票。于是就引出了我这篇专栏的主题:商界领袖的经济智慧,或者说,其经济智慧的缺失。

  • 保罗·克鲁格曼

    Fred R. Conrad/The New York Times

    保罗·克鲁格曼

 

我在这里交谈过的一些人表示,日本许多商界领袖对央行举动的反对,显示出央行的路线是错的。他们说这番话时,与包括美国在内的许多国家的常见看法相似——以为要想挽救糟糕的经济,就需要向成功的商界人士讨教,比如大型企业的领导者、企业家和富有的投资者。说到底,他们在赚钱时取得的成功,不就意味着他们明白经济是如何运行的吗?

实际上并非如此。事实上,商界领袖给出的经济建议常常出奇地坏,尤其是在经济状况糟糕的时候。我想有必要理解一下背后的原因。

关于不良建议:回想一下,一些异常富有的基金经理,曾警告本·伯南克(Ben Bernanke)说,美联储刺激经济的举措可能会造成“货币贬值”;再回想一下,许多企业的首席某某官都曾庄严地宣称,财政赤字是美国面临的最大威胁,解决政府负债问题,经济增长就能腾飞。在日本,财政上的失误抹杀了最近货币政策取得的成功,而商界领袖在财政政策的失误上扮演了重要角色,他们呼吁的增税在今年早些时候导致了经济增长停滞,明年的第二次增税可能会是一个更严重的错误。

另一方面,过去几年里的事件,却反复印证了许多政策制定者的观点,他们从来没给别人发过工资,但是对经济理论和历史却有很多了解。美联储和英国央行在前大学教授的领导下,安然度过了百年一遇的经济危机,比如本·伯南克、珍妮特·耶伦(Janet Yellen)、默文·金(Mervyn King)。他们的诸多功绩中就包括,有勇气挑战那些要求停止印钱的企业大亨。欧洲央行在马里奥·德拉吉(Mario Draghi)的领导下,把欧元从崩溃的边缘挽救了回来,而德拉吉的职业生涯中,有很长时间是在学术界和公共服务中度过的。

显然有些商界领袖对经济的分析是正确的,也有很多学者搞错了,简直说都说不完。可是商业上的成功,似乎并不能表示对经济政策有什么特别的洞见。这是为什么呢?

用我很多年前发表过的一篇论文的标题来说,答案就是:国家并不是公司。国民经济政策,即使是在一个小国,也需要考虑在商业生活中常常无关紧要的某些类型的反馈。例如,即使是最大的公司,也只会把一小部分的产品卖给自己的员工,然而即使是极小的国家,大多数商品和服务也主要是卖给国内的。

这样一来,就可以设想一下,成功的商人对欠佳的经济运用商业经验时,会发生什么。他们或者她们(后者人数极少)看待糟糕的经济,就像是一家处境不佳的企业,需要削减成本,提升竞争力。商人会认为,要想创造就业,工资就必须下降,开支就需要削减,总而言之,要勒紧裤腰带。政府背负赤字去花钱,以及印钱这样的伎俩,肯定没办法解决问题,而问题肯定是根本性的。

然而实际上,在经济受到抑制时,削减工资和开支只会加剧真正的问题,真正的问题是需求不足。反过来讲,政府背负赤字去花钱,以及大手笔地印钱却有很大帮助。

然而怎么才能让商界领袖接受这种逻辑呢,况且这种建议还是那些学术界的书呆子提出的?世界经济的命运,可能都有赖于这个问题的答案。

在日本,如果审慎的常规观念占了上风,抗击通缩的战斗就很容易失败。然而反常规的思路,能够压制住商界领袖的本能吗?请拭目以待。

 

翻译:王童鹤


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